قال تقرير شركة كامكو إنفست الصادر حول “سوق الدخل الثابت بدول مجلس التعاون الخليجي” خلال يوليو 2024 : من المتوقع أن تشهد أسواق السندات العالمية التفاعل بين السياسات المالية المتوقع تطبيقها بعد الانتخابات الأمريكية والسياسة النقدية الأكثر ترجيحاً في ضوء البيانات الأخيرة للتضخم. وبالنسبة للأخيرة، تقوم الأسواق بتسعير خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر 2024 باحتمال يزيد عن نسبة 90 في المائة. كما يتطلع المتداولون أيضاً إلى البيانات المتعلقة بنفقات الاستهلاك الشخصي والاتجاهات المستقبلية للتضخم والتي ستحدد مسار سعر الفائدة بعد سبتمبر 2024.
أما على مستوى كل دولة على حدة، أعلنت كافة الدول الخليجية تقريباً عن زيادة إصداراتها خلال النصف الأول من العام 2024، باستثناء البحرين، والتي شهدت إصدارات ثابتة على أساس سنوي. وشهدت السعودية أكبر معدل نمو مطلق لقيمة الإصدارات، إذ بلغ إجمالي قيمة إصداراتها 60.7 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2024، والذي يعتبر رقماً قياسياً للمملكة، مقابل 33.8 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2023. كما كانت السعودية أكبر الجهات المصدرة في مجال الأسواق الناشئة العالمية، متجاوزة الصين بإجمالي قيمة مبيعات للسندات / الصكوك خلال النصف الأول من العام 2024. وجاءت الإمارات وقطر في المرتبة التالية بنمو قدره 12.5 مليار دولار أمريكي و11.4 مليار دولار أمريكي، على التوالي، ليصل إجمالي إصدارات الدولتين إلى 30.3 مليار دولار أمريكي و14.9 مليار دولار أمريكي، على التوالي في النصف الأول من العام 2024.
وفيما يتعلق بالإصدارات الخضراء، فقد شهد العام انخفاضًا حادًا مقارنة بالعام الماضي حيث بلغ إجمالي إصدارات السندات والصكوك الخضراء 6.1 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2024 مقارنة بإصدارات قياسية بقيمة 17.3 مليار دولار أمريكي خلال العام 2023 بأكمله. قطر، التي بدأت في إصدار الأدوات الخضراء بعد فجوة دامت ثلاث سنوات، تصدرت هذا العام بإجمالي إصدارات بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي، تليها الإمارات والكويت بإصدارات خضراء بقيمة 1.8 مليار دولار أمريكي و1.0 مليار دولار أمريكي، على التوالي. ومن حيث نوع المصدر، أخذت الحكومات في المنطقة زمام المبادرة حيث بلغ إجمالي إصدارات السندات الخضراء 3.25 مليار دولار أمريكي مقارنة بإصدارات الشركات البالغة 2.8 مليار دولار أمريكي. وبالمقارنة، بلغ إصدار السندات الخضراء 387.0 مليار دولار أمريكي خلال النصف الأول من العام 2024، وفقًا لتقرير بلومبرج، مدفوعًا مرة أخرى بزيادة إصدارات الحكومات. ووفقًا للتقرير، قادت منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا إصدارات الأدوات الخضراء المدعومة من قبل كل من المصدرين السياديين لأول مرة والمكررين، بينما كان اليورو العملة الرائدة.
في حين من المرجح أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بإجراء تخفيضين إضافيين إلى جانب التخفيض في يونيو 2024. وبما أن غالبية البنوك المركزية في الدول الخليجية تتفق مع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي نتيجة ربط العملات، فإننا نتوقع أن تحذو البنوك المركزية في الدول الخليجية حذوها بتخفيض أسعار الفائدة مرتين هذا العام. ومن المرجح أن ينفذ البنك المركزي الكويتي خفضا واحدا لسعر الفائدة هذا العام.